- 本稿の目的は、外国為替市場における効率的市場仮説の実証研究のうち主にアメリカの文献をサーベイすることにより、その分析方法、実証結果、投資戦略へのインプリケーションを紹介することにある。
- 市場価格が常に利用可能な情報を完全に反映していれば、テクニカル分析やファンダメンタル分析により市場平均を上回る超過利益を常にあげることはできない。
- これは、パッシブ・マネジャーにとっては良いニュースだが、果たして、外国為替市場はどの程度、情報に関して効率的であるのだろうか。
- 本稿で紹介したフィルター・ルールや移動平均線法などの実証結果は、市場の非効率性を示唆している。
- 市場に存在するかもしれない真の超過利益機会を発見するためには、さらに、推計された超過利益がリスク・プレミアムによって説明されるかどうかなどの検討もすべきであり、筆者の今後の課題としたい。
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