郵政大臣官房国際部国際政策課 河原 伸一 （前郵政研究所第三経営経済研究部）
１ 本調査では、３つの視点から、市場の効率性に関する実証研究をサーベイし、追試を行った。 ２ 第一のテーマは、先物市場の導入が現物市場に与える効果である。我が国の株価指数の日次終値 を分析する限り、先物市場の導入は現物価格の変動を増大させているが、同時に、自己相関係数の 低下も見られ、市場の効率性が向上している。 ３ 第二のテーマは、取引ルールである。フィルター・ルールによれば、国債先物市場は、非効率的 であり超過利益をあげられる可能性がある。 ４ 第三のテーマは、カオスである。相関次元、ＢＤＳ統計量、Ｒ／Ｓ統計量、ハースト指数による 金融資産価格の分析が行われているが、未だ決定的な証拠は得られていない。 ５ 最近、我が国においても「日本金融・証券計量・工学学会」や「日本ファイナンス学会」といっ たファイナンス専門の学会が設立され、ファイナンスの研究体制が強化された。今後、産学官間の ベンチマーキングが進み、ファイナンス研究の量的・質的拡大が期待される。